谨防阿根廷人的礼品

YPF SA的高级官员登陆美国寻求投资其372亿美元的计划,以开发阿根廷巨大的非常规能源储备。首席执行官Miguel Galuccio面临挑战,因为他的团队正在寻找愿意投入资金,技术知识和其他资源的运营商。 阿根廷最近一直备受瞩目,并不是有充分理由,尤其是因为它在5月份对YPF进行了重新国有化,这引起了全世界的谴责。穆迪降低了阿根廷的前景,而国际货币基金组织因制造通胀指数而受到谴责还有数周之遥。尽管如此,雪佛龙最近与YPF达成的谅解备忘录的“好消息”仍被国际能源分析师怀疑,他们质疑是否会形成长期承诺。 YPF美国访问的背景很简单:公司需要投资者开发新的Vaca Muerta页岩储量。多年的管理不善,加上2001年大规模债务违约导致国际信贷市场无法进入,以及未能使与全球债权人的关系正常化,使该国在2011年成为石油净进口国。政府最近将YPF重新国有化,阿根廷最大来自西班牙公司Repsol的能源生产商,该公司自1999年以来占据了大部分股份,大约是YPF私有化后的六年。现在,它需要国际投资者和专业知识来大力支持碳氢化合物的生产。 由于政治,经济和法律原因,这将证明非常困难。第一个问题在于基什内尔政府。阿根廷总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔继续表示,她的政府对现有或潜在的国际能源投资者来说是一个不可靠的合作伙伴,他们需要建立透明和稳定的市场监管框架。 最近从Repsols占多数股份的YPF SA被征收只是冰山一角。据路透社报道,由于担心随意的经济政策决定以及对官方统计数据可靠性的担忧日益增加,穆迪本周将阿根廷信用评级下调至垃圾级别,因此穆迪发出警告。 也许最具破坏性的举措是2012年2月暂停Petroleo Plus和Refino Plus计划,该计划向石油公司支付了23亿美元,作为对商品价格上限造成的收入损失的补偿。阿根廷政府将石油出万博,万博注册,万博注册地址口限制在每桶42美元左右,并将任何利润保持在该价格之上。即使是传统上更愿意与拉丁美洲的资源民族主义一起玩耍的中国公司也会陷入困境。该国第三大运营商中石化已威胁要停止生产。 第二个是数学问题。 Galuccios先生估计,开发非常规资源所需的投资额是不切实际的低且过于乐观。根据我的论文计算,阿根廷能源产业再国有化及其意义,单独开发天然气井,YPF需要投资2500亿美元,相当于阿根廷当前GDP的62.5%,与372亿美元相差甚远估计在其五年计划中。 更重要的是,虽然政府向国内天然气生产商支付平均每百万BTU 2.10美元的费用,但它支付的玻利维亚天然气价格约为每百万英热单位11美元,液化天然气价格约为17美元,以弥补日益增长的国内能源短缺。由于价格设定这么低,这种情况几乎不是投资者的动力。 第三个问题与Repsol征收的混乱遗产有关,这使未来的投资前景变得复杂。 Repsol正在寻求从阿根廷获得100亿美元的赔偿金,因为该公司在5月份正式征收了YPF的多数股权,并向其他大型国际石油公司发出警告,称其不打算让第三方从非法没收的资产中获益。在YPF上空盘旋的法律云显着提高了潜在外部投资者的风险溢价。 有些人可能会很快指出,有大量风险和腐败的石油和天然气资源丰富的国家仍然能够吸引国际投资。似乎雪佛龙在阿根廷并没有受到影响。那风险过大了吗?绝对不。 Vaca Meurta是一个巨大的未开发资源,主要石油公司不能忽视它,但与阿根廷的任何具体的,持续的伙伴关系将需要很长时间(如果有的话)建立。 阿根廷一再证明它愿意废除国际合同。它在遵守国际判决方面有着可怕的记录,世界银行国际投资争端解决中心(ICSID)的案件中有四分之一属于阿根廷。雪佛龙已经种下了一面旗帜,但这与严肃的长期承诺相去甚远。其他石油巨头必须要问:阿根廷可以信任吗?这里确定无疑。答案是不。万博体育手机app,万博体育app官网,万博原生体育app

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